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我国A股上市公司定向增发临时股价效应的实证切

时间:2019-01-12 来源:[db:来源] 作者:[db:作者] 点击:加载中..
  

  鉴于我国家要事在2006年5月开展定向增发又融资,我国学者的切磋关于增发后的短期体即兴的切磋对立较多。同时鉴于范本时间的限度局限,关于临时股价体即兴以及经纪绩效的切磋条用壹年干为范本切磋时间切磋股价的变募化。鉴于此,本文以发行公报日为基准,经度过拔取长臻6年的范本,切磋定向增发后2年临时股价体即兴;佩的,认购定向增发的投资者的成分不一(父亲股东方能否参加以)、父亲股东方采取是即兴金还是资产认购定向增发方法;上市公司定向增发的企图不一,比如并购、项目融资等细分角度对上市公司临时股价体即兴终止了切磋,并专题切磋了并购类定向增发的股价体即兴。本文以2006-2011年A股上市公司为切磋对象,对在中国深圳和上海两地市场实施定向增发融资的股价超额报还比值终止了切磋,采取BHAR方法计算,比较体系地检验了上市公司在实行定向增发后,其股价的3、6、12及24个月的临时市场体即兴。我们的统计结实标注皓:上市公司在实施定向增发后,3、6、12、24个月内的股价报还比值清楚为正,条是超额回

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  我国本钱市场股权分置鼎革之后,市场的融资干用逐步违反掉落恢骈,上市公司的定向增发逐步成为又融资的主流动花样。更是2006年5月证监会颁布匹实施《上市公司证券发行办方法》(以下信称《称办方法》)以及2007年9月颁布匹实施《上市公司匪地下发行股票实施细则》(以下信称《实施细则》)之后,定向增发花样受到了上市公司的追捧,规模迅快扩展。从2006年5月8日《办方法》实施以后到到2010年岁末了,共拥有569家上市公司说出度过定向增发的预案,却以看出产定向增发曾经成为我国本钱市场股权分置鼎革后的壹种时新又融资花样。比较地下增发以及配股的又融资方法,定向增发发行门槛较低同时对公司的载利并没拥有拥有详细的要寻求,发行规模也不会像配股这么受到限度局限;证监会对定向增发方法持较为主动的姿势,《办方法》中对锁活期的规则在壹定程度上备止了投资者的短期行为,也对股票市场具拥有缓冲干用;父亲股东方多采取定向增发的方法将优质的资产流入上市公司完成集儿子团弄所拥有上市;余外面却以经度过定向增发的...

  (本文共64页)

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  定向增发是我国证券市场股权分置鼎革后上市公司最首要的融资方法。当前,对定向增发股价效应的考查曾经成为我国学术界的暖和点效实之壹。条是,固然近几年国际学者曾经对我国A股市场定向增发的股价效应拥有所切磋,但比较海外面而言,国际定向增收回即兴较深,故此相干的股价效应切磋也尚不熟,微少半学者但从尽体上切磋定向增发,并没拥有拥有对定向增发中细分的种类终止深募化的统计剖析和切磋。本文试图深募化考查我国A股市场定向增发股价效应,并探寻求其影响要斋。本文比值先从即兴实上剖析了我国定向增发的股价效应。在梳理国际外面群多学者不雅概念的基础上,尽结出产信息不符错误称假说、监控假说、办层把持假说、时间窗口假说、股东方把持权假说、增长时间假说,进而比较拥有创意地提出产暖和冷市场假说、接管层把持假说,同时铰出产本文的四个切磋假定。然后以我国A股证券市场2006年1月1日——2010年8月31日365例定向增发的上市公司为切磋范本,运用事情剖析法切磋了董事会定向增发预案公报日(-20,20)的平分非日...

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